【本報綜合報道】美國聯邦儲備委員會20日結束為期兩天的貨幣政策會議，宣佈將聯邦基金利率目標區間維持在5.25%至5.5%之間不變。

料年內再加息一次

這是美聯儲今年以來第二次暫停加息。該央行自2022年3月開啟緊縮周期以來已經累計加息11次。

美聯儲主席鮑威爾在會後舉行的新聞發佈會上表示，美聯儲準備在適當的情況下進一步提高利率，並將利率維持在一個限制性水平，直到確信通脹正朝著目標水平持續下降。如果經濟如期發展，聯邦公開市場委員會成員預計截至年底聯邦基金利率的適當水平將在5.6%。

對於9月暫停加息，鮑威爾說，“我們認為目前的貨幣政策是限制性的，對經濟活動、就業和通脹都施加了下行壓力。此外，美國經濟還面臨家庭和企業信貸條件收緊帶來的經濟逆風。鑒於我們在收緊政策方面取得的進展，委員會在今天的會議上決定將聯邦基金利率目標區間維持在5.25%至5.5%，並繼續大幅減持債券。”

鮑威爾強調，目前緊縮政策的全部效果還未顯現出來。美聯儲在評估新的數據以及不斷變化的前景和風險時將“謹慎行事”。

根據最新經濟前景預期，聯邦公開市場委員會多數成員認為，今年聯邦基金利率目標區間或升到5.5%至5.75%之間。這意味著，在今年剩下的兩次貨幣政策會議上，美聯儲可能最多再加息一次。此外，多數成員預計美聯儲將在2024年降息。

緊縮或已到尾聲

工銀國際首席經濟學家程實指出，2023年三季度，美國經濟韌性持續好於預期，從分項指標來看，當前私人消費高於預期，製造業採購經理人指數（PMI）伴隨著補庫存周期觸底反彈，支持美國三季度經濟增速繼續向上。經濟韌性超預期使得9月美聯儲大幅上調了美國2023年實際GDP增速預測。

關於核心PCE，程實提到，鮑威爾認為服務通脹的回落軌跡已經在美聯儲理想預期內，但美聯儲對非房租核心通脹的變化仍需保持高度警惕。考慮到房租通脹對核心通脹的走向中長期具有決定性影響。因此，隨著四季度房租通脹繼續見頂回落，扣除季節性影響，核心通脹繼續下行的可能性在增加。

“更令人擔心的是有關2024年底聯邦基金利率預測的變動。”景順亞太區（日本除外）全球市場策略師趙耀庭稱，6月份的點陣圖預測，2024年底聯邦基金利率將為4.6%，這意味著四次降息。而此次9月份的點陣圖預測，2024年底聯邦基金利率中位數將為5.1%，這意味著2024年僅會發生兩次降息。

在他看來，長遠而言，聯邦基金利率保持相當之高的水平，出乎市場意料。總體而言，這是一次美聯儲的“鷹派暫停”。

浙商證券首席經濟學家李超表示，在對明年降息的預期方面，雖然本月官員利率預測中值指向2024年或有50個基點的降息空間，但實際點陣圖顯示官員對2024年的降息預期依然處於高度離散狀態，暫未形成一致觀點。

程實也表示，這次答記者問中鮑威爾仍然對降息問題模糊應對，如果年內剩餘的議息會議中，鮑威爾明確支持維持政策利率保持高位且持續模糊針對降息時間的討論，那麼美債保持高位震蕩的時間或被延續，美元保持強勢的周期可能被延長。

美聯儲未來會如何操作？李超認為，未來的加息節奏，鮑威爾堅持相機抉擇的原則，繼續保留11月加息的可能性；但在記者問答中多次提及“步伐謹慎”，意味著緊縮可能已到尾聲。